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从Hyperliquid到Tether：Web3已验证的5张现金流表
Web3 已验证的现金流主要来自交易费、稳定币储备收益、资金利差、区块空间与基础设施服务费。
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大部分代币卖的是未来，稳定币卖的是现在
稳定币强在解决现实支付和美元敞口需求，储备收益、分发网络与监管清晰度共同构成商业模式壁垒。
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从交易费到稳定币:Web3商业模式背后的收入驱动力与护城河
Web3收入模型正在接受现金流检验，交易费、稳定币与基础设施收入决定商业模式的质量和壁垒。
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从Hyperliquid到Tether：Web3已验证的5张现金流表
Web3 已验证的现金流主要来自交易费、稳定币储备收益、资金利差、区块空间与基础设施服务费。
项目分析
Coinbase分发权：Base真正护城河是“入口垄断”
Base的长期壁垒不只来自L2性能，而是Coinbase用户入口、稳定币流动性和应用分发共同形成的链上转化能力。
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6个处于生态位上游的赛道/协议
6个上游赛道展示了Web3基础设施的工具化趋势，真正价值来自为项目方降低发行、部署与跨链成本。
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你可能忽略了，币安一些水上和水下的动作~
Base的现金流正在改变原有判断，流动性成为主要驱动因素，而市场份额与生态增长仍决定长期表现和价值空间。
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关于项目空投的二三事~
空投从无条件追溯转向积分和贡献证明，有助于冷启动与留存，但提前承诺也可能放大刷量和融资导向。
![简单聊聊[双代币]和[积分+代币]两种不同的经济模型](/images/covers/2025-03-18-binance-21702982030618-cover-fill.png)
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简单聊聊[双代币]和[积分+代币]两种不同的经济模型
双代币与积分加代币模式都在分离治理和使用价值，区别在兑换机制、激励周期以及对流动性和用户理解成本的影响。
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身在Web3，我们如何判断一款产品找到了自己的PMF?
Web3产品是否找到PMF，关键不只在用户增长，而在真实需求、留存、付费意愿与持续使用能否同时成立。
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为什么我曾在24年看超前预判Myshell会上Binance?
MyShell通过AI应用市场、份额定价和创作者优先权构建AI创作者经济，供需与应用质量决定资产价值。