板块研究
RWA报告：赛道的叙事演进与增长周期
RWA正从概念叙事走向真实采用，增长周期取决于资产供给、稳定币需求与收益可持续性。
稳定币
稳定币
Research Focus
稳定币 Coverage
Research
Market Structure
Business Model
Featured Research
Featured Research
Latest Reports
链上财报
2026加密半年报：谁造出来船，谁画出来船
永续合约DEX的竞争焦点正从链上交易能否成立，转向流动性留存、持仓深度与用户长期迁移，交易体验将决定下一阶段格局。
逻辑拆解
大部分代币卖的是未来，稳定币卖的是现在
稳定币强在解决现实支付和美元敞口需求，储备收益、分发网络与监管清晰度共同构成商业模式壁垒。
项目分析
Coinbase分发权：Base真正护城河是“入口垄断”
Base的长期壁垒不只来自L2性能，而是Coinbase用户入口、稳定币流动性和应用分发共同形成的链上转化能力。
板块研究
RWA报告：赛道的叙事演进与增长周期
RWA正从概念叙事走向真实采用，增长周期取决于资产供给、稳定币需求与收益可持续性。
板块研究
如何看2025的RWA市场？
2025年RWA市场的关键不只在规模增长，而在美债、信贷和机构资产能否带来可验证链上需求。
项目分析
怎么看Base和Arbitrum?
Base的核心壁垒并非单纯依赖链上性能，而是Coinbase掌握的用户入口、分发能力与稳定币流动性共同形成增长飞轮。
逻辑拆解
用户友好！用户友好！还是TMD用户友好！
用户友好的流动性正在改变原有判断，基础设施成为主要驱动因素，而生态增长与生态增长仍决定长期表现和价值空间。
项目分析
盘点市场上热门的"索尼链"
索尼链热度背后其实包含多条不同项目线，关键是分清Soneium等生态的技术来源、资产关系和真实入口。
逻辑拆解
回顾11月，Web3发生了什么？
11月Web3市场由BTC新高、ETF资金、XRP与DOGE上涨和USDT供给变化共同驱动，周期情绪明显升温。
板块研究
RWA：无风险的链上收益？稳稳的幸福？
RWA链上收益并非天然无风险，资产来源、托管结构、合规约束和流动性共同决定其真实收益质量。