文章摘要
稳定币的核心矛盾取决于叙事、用户需求与价值捕获能否形成长期闭环，而不是单一叙事或短期热度。
核心观点
- 稳定币背后的核心问题是叙事如何转化为用户行为和真实价值捕获。
- 文章关注机制、分发方式和市场心理之间的相互影响。
- 短期现象需要放在周期、流动性和平台策略中重新理解。
正文
这几天有关加密支付的讨论不少，包括市场上还产出了不少万字的研报，但作为一个过去两年里和几个支付团队有比较深度接触的人👇🏻
我是建议大家不要去押注支付这个赛道，我们团队自己躺过坑，本文主要是简单展开一下这方面的逻辑：
“理论上可以，实际不一定可行”
-客观因素的难题🔻
首先，支付这个赛道是一个重场景的赛道，我们链上的点对点交易，只是个体的交易行为，如何让场景接受使用，才是难点：例如如何将一个支付通道，让路边的一个品牌咖啡店可以长期使用。
这不是大家想象中的那样，把渠道搭建好就可以了的。
目前遇到的问题是，作为一个乙方市场，你把产品做好，先不说你有没有实际的用户，你如何说服甲方顶着地区模糊的监管压力使用你这个通道进行结算，以及结算后如何报税，都是难题。
尤其是报税这一块，先不说一些发达国家，就东南亚和南美地区的发展中国家来说，对这一块的把控要不很严，要不很松，很严的有关加密的法案可能要看老美脸色，很松的呢又没有足够的渠道吸引力和客源给到收款方。
对于使用场景的甲方来说：如果一个支付渠道没有足够的客户诉求、没有结算上的优惠，那我干嘛去用它？📍作为一个重使用场景的赛道，渠道方的一厢情愿是没用的
除此之外合规就是一个比较众人所知的问题了，也是我们团队在过去遇到过的，我就不赘述了，其实来来回回也就是地区政策变化过快，业务开展容易被卡脖子，并且牌照申请时间周期难以确定等方面的问题。
-TG+支付是Web3支付的当下最优解❓
而近期随着TON和Telegram的兴起，也有观点认为基于Telegram的支付将会很有预期，我持相反的观点。
TG的用户群体是多，这没有错，但是我们要考虑用户画像的问题，TG据第三方的用户调研，线下的场景不高不说，其官方本身也没有什么意愿去做这件事，目前的动机更像是去侧重将 $TON 和TG去相结合，能玩好这个，TON就会很牛逼了，做支付反而是最难的一条实现路径。
加密支付要推行，肯定是个客场逻辑，我觉得目前最有可能规模应用的情况有两个：
X推出支付，并应用了加密货币
Binance Pay
（1）先说前者，相比较Telegram而言，X的覆盖人群和合规方面无疑更容易被主流群体给接受，并且最重要的是目前X也有相关的动作
Telegram的人群是大，客源是有，很多人就想到了微信在国内的推行，但逻辑错了，微信能起来仅仅是因为用的人多吗？
将加密支付作为一种备选方案，这样会更容易潜移默化的推行，X要比Telegram更有可能性
（2）再说后者，其实是有点类似于支付宝的逻辑。因为我记得前几个月在一场Binance的Space上， @Yi He 曾说目前Binance这款应用在某个国家和地区(好像是巴西？)的普及率很高。
就好像我们国内的应用宝一样被，用来作为企业工资支付和线下的支付手段，这足以说明👇🏻
这个模式是已经被区域性的跑通了的
另外一方面，因为Binance在一些地区拿的合规牌照，本身就支持合规化的开展相关业务，这个问题在源头就有解决。
问题其实在于Binance本身，是否有意图去费劲做这方面的市场。
📍至于一些做支付渠道的项目、协议等，如果我们依照应用落地的逻辑去押注它，那大概率我们会成为本轮周期里面最大的韭菜之一~
本文构成投资建议哈，包括你去搞什么U卡之类的，这玩意门槛说高也高，说不高还真高不到哪去，因为上游已经是业务化跑通了的。
你去做，只能往自己身上和竞争对手上去卷盈利空间，根本没有什么决定性的差异化，业务护城河极其的浅。
具体的意思是，我们都是有卡，现在呢市场上也没有品牌效应，要抢占用户市场只能去砍手续费和开卡费，甚至要自己垫资补贴，这种情况其实就是要熬周期，把对手熬死。
最重要的是，这些渠道的实现，其实都不是完全依赖于某一条L1作为载体，而是中心化的主体。
本文的可行性方案其实和理想中的：现实支付进行上链，有着根本区别，但我认为却是最容易被推行的一种方式👀但即使这样，也是会对区块链本身的应用有助益的，更浅显点说：
X如果使用 $DOGE 作为支付方式之一，难道和链没关系么？
Binance Pay支持USDT的点对点支付，难道也和链完全没关系么？
至于直接让收款主体使用某条链作为渠道这种，我还是保留本文的原有看法~
最后附一份目前稳定币市场的市值情况🔻
（1）目前整个板块市值约1750亿，USDT就占据了整个板块的66.6%，而除了市值排名前9的协议，其他的各种不知名稳定币一共只占8%左右，约140亿市值。
（2）其中PYUSD作为支付巨头PayPal发行的稳定币，在一些第三方报告中也被拿出来做例子，但我认为在即使是在PayPal的体量支撑下，也不会有更多的用例在这上面，目前占有率虽然在第五，但份额太小了。
（3）未来的支付要是真的落地并推行，我认为大头还是会以USDT或是一些主流代币为主。
（4）PYUSD只会是一个大支付体系里面的一个分支，很难复刻或是颠覆原有的传统支付业务。
以上，感谢你的阅读，如果本篇内容对你有所帮助，请看官动动发财的小手到我主页去点点投票给我支持，谢谢你🙏🏻
