文章摘要
永續合約DEX的競爭焦點正從鏈上交易能否成立，轉向流動性留存、持倉深度與用戶長期遷移，交易體驗將決定下一階段格局。
核心观点
- 永續合約DEX的核心問題已從能否交易轉向資金能否長期留在鏈上。
- 未平倉量留存和流動性深度比短期交易量更能反映平臺競爭力。
- 中心化交易所的黑箱風險為鏈上衍生品平臺提供了差異化機會。
- 交易體驗、費用結構與持續流動性將共同決定行業格局。
正文
幣安此前開啟了新一輪的新幣挖礦，到當下$BNB 市場報價也正式突破了500美元，賺足了市場熱度。
本篇也將聊聊 #AEVO 這隻標的，並且站在我的視角，聊點不一樣的觀點，核心內容如下👇🏻
模塊化應用Rollup
自己做鏈的意義在哪？
代幣經濟的一些細節
鏈上期權的痛點
1.為什麼說AEVO是模塊化應用Rollup？
聊起模塊化、應用、Rollup這三個詞，我想一部分朋友應該並不陌生，但將其組合在一起，可能就有點懵了。而AEVO恰巧就是這三者的結合，先說模塊化Rollup，其實幣安前幾期上線的$MANTA 就是這一概念的產物，通過將DA交付給Celestia且本身是個Rollup二層方案，從而成為這個概念的標的。
而AEVO因為使用的OP Stack框架構建的Rollup方案，並且在前不久也宣佈了與Celestia的合作，也可以被歸納為模塊化Rollup這一方案(即安全依舊是ETH，但DA是Celestia)
而它與Manta最大的不同就是，AEVO本身就是一個DEX，是垂直向的應用，前身是Ribbon Finance。只是現在將應用自己做一條鏈，就和dydx擁有自己的應用鏈一個邏輯。
所以一句話總結下來：AEVO就是一條使用了OP Stack的框架和使用了Celestia的應用二層鏈。
2.自己做鏈的意義在哪？讓用戶有更好的體驗？更好的發展？
我認為都不算是，雖然對外的確可以這麼說，但核心應該是貼近行業的敘事發展，推高估值邏輯。
我們會看到目前的一個發展趨勢，發展較成熟的生態，都不想交租了，自己尋思蓋房去了(做鏈)，而發展一般的生態，也尋思要不用買方的由頭去貸貸款，看看能不能更好地活下來(宣佈做鏈，拿融資)
因此，原有的行業發展邏輯就變得有點尷尬了，可能漸漸地都不願意做生態，或者是乾脆就把【鏈上生態】這個狀態作為發展的過渡階段，最後還是都去做鏈或者應用鏈了，真正的玩【萬鏈共存】這一套。
畢竟曾有人說過：大丈夫生於天地間，豈能鬱郁久居人下？
從在別人鏈上做生態當小弟，到自己做鏈，似乎非常貼近這句話，而且不僅能推高估值，還成了一種VC喜歡的發展故事，何樂而不為？並且目前各種模塊化、一鍵發鏈的源方案推出，自己做條鏈的成本一降再降，不做鏈是不是意味著缺乏行業嗅覺？(現在Meme都配上鍊了~)
同時，在這個基礎上，要是把代幣再作為GAS，既賦能又創收，無論是散戶還是原有持有者，都老愛聽了~
通過將降低DA成本，AEVO L2 能夠顯著提升其交易所和排序器的盈利能力
所以，在產品同質化非常強的一個賽道中，應用Rollup本身並沒有重構業務邏輯，更多的是貼近行業的發展範式和利用這種手段去推高估值。
3.代幣經濟的一些細節
因為AEVO和RBN代幣是有1:1剛性承兌的關係，加上原本的通證經濟設計就有些不清不楚的，所以我將兩個項目文檔中的通證經濟劃分給歸納了一下，加上本身代幣已經流通了不短的時間了，所以僅作為討論，實際的參考意義可能並不是非常大了。
當中有幾點，被我擅自做了改動，因為確實項目方也沒有說明，很模糊這一塊：
在RBN文檔中，歸屬於社區金庫的部分是49%，在AEVO中，就變成了45%了，根據AEVO文檔的一些描述，我猜測是有3%用於RBN的流動性了；
為什麼是3%而不是4%？因為AEVO在其針對45%的代幣劃分中，居然劃分了46%出去，大家可以自己查證；
還有原本RBN融出去了15%的份額，現在成18%了，這部分應該是公司的歸屬那部分出的，所以我把原本公司歸屬的8%降為5%，投資者佔比18%；
接著就是初期流通，應該就是新幣挖礦的4.5%+初步添加的流動性；
還有就是，中間的A輪融資，我沒有找到具體的時間點和具體的信息，Rootdata和項目博客都沒看到有收錄，不過都說有，我就放了 。
最後需要說明，上述的統計，是基於兩份項目的原文檔集合+我的一些主觀臆測，實際的分配大家還是要以最新的AEVO官方解釋為基準~
4.鏈上期權的痛點
因為AEVO是做鏈上衍生品的DEX，合約+期權兩個產品都有提供，合約自不必多說，本段主要聊聊期權。
期權有個非常大的痛點需要解決，凡是做期權賽道的CEX還是DEX都繞不開，就是流動性，更何況還有山寨期權，如果沒有流動性，光有交易對，是很雞肋的，而流動性本身站在傳統的視角，都是需要大B端去解決的。
永續合約這就不需要多說了，行業很成熟了，流動性這借那借的，湊成對手盤就行了，而期權因為買賣方的權益差，就不是單純的提供交易對，然後找人就完事了（而是壓根就很難找的問題），這一塊的業務很冷門~
也許市場上需要一個像BLUR這樣的“流動性代幣”來真正撬動鏈上期權流動性這個蛋糕，我不確定AEVO會不會做這件事，目前我看其場外期權的窗口也是暫時在維護中在產品同質化的賽道里，如何破局且在週期中勝過其他項目，我想單純做鏈還是不太夠的
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（不過AEVO初期流通少，興許會有兩代幣間的套利機會，不過這個我不懂，就不發表言論了)