Solana新週期：第一批可能被重新定價的生態資產

核心觀點

• 從前幾日開始，Solana @solana 在英文區重新有了不小的熱度。
• 所以，與其把它們看成單個項目的短線反彈，我更傾向於把它們放在同一個框架裡看：它們可能是Solana新週期裡第一批被市場重新定價的生態資產
• 接下來本文會從四個角度展開：它們是什麼、怎麼運作、核心機制是什麼，以及它們分別處在 Solana 新週期的哪個位置。
• Meteora的表現是在我之前統計的例子中最為亮眼的，我認為其在Solana的生態就負責解決一件事情：流動性應該放在哪裡
• 沒有流動性就沒有交易量，沒有交易量收入就搞不上去

正文

從前幾日開始，Solana @solana 在英文區重新有了不小的熱度。

而這波熱度，最值得看的可能不是 $SOL 本身。

在 SOL 只漲約 10% 的情況下，真正釋放彈性的，可能是一批 2025 年後 TGE、能在 Binance買到、且和 Solana 生態強綁定的新資產。

它們並不是同一類型的項目，有的是流動性基礎設施，有的是DePIN，也有的是鏈上證券的“入口”。

所以，與其把它們看成單個項目的短線反彈，我更傾向於把它們放在同一個框架裡看：它們可能是Solana新週期裡第一批被市場重新定價的生態資產

接下來本文會從四個角度展開：它們是什麼、怎麼運作、核心機制是什麼，以及它們分別處在 Solana 新週期的哪個位置。

1.Meteora @MeteoraAG

Meteora的表現是在我之前統計的例子中最為亮眼的，我認為其在Solana的生態就負責解決一件事情：流動性應該放在哪裡

對於一個基礎設施來說，經濟基礎決定上層建築，而流動性就決定了經濟基礎的效益

沒有流動性就沒有交易量，沒有交易量收入就搞不上去

Meteora是Solana上最重要的流動性基礎設施之一，其最核心的設計就是：動態流動性做市模型。

傳統 AMM 存在一個問題：資金利用率極低，大量(資金)流動性實際上處於閒置狀態，無法產生收益。

Meteora通過動態調整流動性分佈來解決這一問題，簡單來說：資金會自動流向最需要它的位置。

傳統AMM更像一個靜態的池子，靜態的池子只能由單一或少數的口徑去讓池裡的”水”流動

Meteora而更像一個調節閥，哪裡需要“水”，哪裡就能得到更多“水”。

在上一輪的Solana Meme熱潮中，Meteora成為了大量新資產啟動的重要基礎設施。

不少Solana生態代幣的初始流動性都與Meteora密切相關。因此它實際上承擔著：Solana流動性的調度角色。

2.Backpack @Backpack_CN

Backpack後面我可能還會專門拎出來寫，因為在本輪美股直連和美股上鍊為主要敘事的週期中，Backpack在Solana上近乎承擔著[入口級別]的角色。

在該板塊的表現來看，CEX的數據還沒完整披露，但是在Solana鏈上這個層面，Backpack所發行的SPCX增長變化表現在過去一個月要優於xStock發行的SPCXx(但體量還未蓋過)

一句話概括它在這個板塊做的事情：以前股票在券商賬戶裡，穩定幣在交易所和錢包裡，Backpack做的是：讓這些資產待在同一個資產表裡。

官方說法是，Backpack證券允許用戶買入、持有和賣出真實股票，同時也允許這些證券權益在傳統金融系統與區塊鏈網絡之間轉換，它們是同一金融體系的兩個組成部分。

不是給你一個“像股票的幣”，而是讓真實證券權益可以進出鏈上系統。

其代幣 $BP 不僅僅是近幾日表現不錯那麼簡單，在過去一個月的時間裡，高低點漲幅超500%(個別交易所)；

它在Solana未來的生態位中，是極有可能成為將具有原生流動性的代幣化股票給引入Solana生態系統的入口的。

3.Solstice @solsticefi

Solstice所瞄準的領域是鏈上收益產品這一塊，其核心資產不是SLX，而是 USX。USX被設計為 Solana 原生穩定幣，作為 Solstice 生態裡結算、收益策略、集成交易的基礎資產，資產的收益來源主要是[delta中性策略]，也就是通過對沖的方式去捕獲價差、資金費率等收益

USX 的設計思路可以拆成三步：

1）用戶用穩定資產USDG、USDT或USDC鑄造USX；

2）USX由協議把資金部署到各個策略中進入收益環節；

3）用戶拿到eUSX，eUSX 是收益憑證，代表用戶在底層資產組合裡的份額。隨著策略產生收益，eUSX 的淨值理論上會增長。

它其實有點像Solana版的[Maker + Ethena]，它解決的問題是：錢進來之後應該放在哪裡以及能獲得多少的問題，服務的是風險偏好相對較低的資金。

4.DoubleZero @doublezero

DoubleZero($2z)是6個項目裡面做的事情裡最特殊的一個，其目標非常明確：讓區塊鏈擁有專屬高速網絡、降低節點之間的通信延遲、提升數據傳輸效率。

我說硬件擴容大家可能不太理解，但把擴容單獨摘出來大家可能就容易理解了，它就是幹這個的，只是相對另類，理論上它的價值類似於為高速公路鋪設更優質的路面。

硬件加速度這個賽道已經有不少“參賽選手”了，但2Z又在裡面比較特殊，可以說它目前我沒有找到比它還要大的垂直競爭對手。

它做的事情不是從0到1，而是把原來的事物從70分提升到90分的事情，做的生意是完完全全的“B To B”。

它的實際市場需求有待驗證，至少我認為它不是至關重要的解決方案，甚至它做的事情讓我聯想到了ICP……

5.Drift @DriftProtocol /Pump @Pumpfun

最後2個我想簡潔點一筆帶過一下，在我看來，最後這兩個是代表了兩種窘況：人走茶涼和真“吝嗇”

Drift做的就是Solana上的Perp DEX，關於PerpDEX我之前專門有展開篇幅，這裡不贅述，可以鏈接跳轉：跳轉

關於Drift不展開其他的了，就說一點：它在今年的4月遭遇黑客攻擊，損失達2億美元。

實際是監守自盜還是真的外部黑客這裡不討論，但目前這個項目正在重啟中，未來如何具有很大的不確定性，只是剛好它的幾項都符合我上面列出的四項標準，所以才把它羅列出來。

我不太建議大家在不瞭解Drift基本面和對團隊不熟悉的情況下去參與它，Solana上的Perp DEX不止這一個，Jupiter是一個更好的選擇。

Pump更是給我一種[開局王炸，結果倆王拆了打]的既視感，上一輪週期的絕對主角，為什麼會淪落至此？

好像這個詞也不恰當，Pump畢竟不是“沒收入”了，DefiLlama上它仍然是高收入協議，是，它是也有回購，但問題是代幣的表現和收入沒有什麼正相關性。

其最尷尬的地方在於：平臺收入越高，大家越會問，為什麼我買了代幣還虧？

平臺持續的回購看著挺漂亮的，大家越會問：為什麼有回購還壓不住？

平臺功能越激進，大家越會問：這是增長，還是失速前的整活？

這個時候我就又要抬出Hyperliquid了。

一旦樣板出來，大家可能就會想了：”有時候真的不是單純成績差，而是不願意抄作業。”

Why？

多餘的不展開了，但如果持有者只能等團隊“願意怎麼賦能”，那還看什麼。

“我有個朋友，賭Uniswap賭了兩輪週期了”。

短期看，我不會說Pump徹底結束。它的收入能力還在，Solana Meme也不會消失，相反它正在到來。但中期看，如果它不能把“平臺收入”重新翻譯成“用戶賺錢體驗 + 代幣價值捕獲 + 更低爭議的增長曲線”，那 $PUMP 更像一個象徵性意義，而不是實際該持有的“平臺幣”。

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最後，回到最開始的問題。

Solana可能正在掀起新一輪週期的熱度，但真正開始釋放彈性的，更可能是Solana生態裡的新Beta。

我認為它們至少要滿足一個條件：真的在創造收入；

然後才是更進一步的：將收入反哺到代幣經濟設計中。

很多人說Solana突然的風潮，是感受到了Hyperliquid所帶來的壓力，無可否認的是它在收入和代幣經濟之間的設計也實在是給行業的各類應用打了樣板。

因此，此前的 Solana，完成的是第一輪飛輪啟動：注意力→ 流動性→ 收益→ 財富效應。

但新週期裡，市場要看的可能就不只是 Solana 能不能再次製造熱度，而是這些熱度能不能沉澱到具體的生態資產上。

所以上面所列的這些項目，它們最終要回答的是同一個問題：

業務增長、協議收入和代幣價值之間，到底能不能形成閉環？