
邏輯拆解
大部分代幣賣的是未來,穩定幣賣的是現在
穩定幣強在解決現實支付和美元敞口需求,儲備收益、分發網絡與監管清晰度共同構成商業模式壁壘。
WEB3 RESEARCH
圍繞 Web3 敘事、投資邏輯、商業模式和市場結構進行框架化拆解。

穩定幣強在解決現實支付和美元敞口需求,儲備收益、分發網絡與監管清晰度共同構成商業模式壁壘。

Web3收入模型正在接受現金流檢驗,交易費、穩定幣與基礎設施收入決定商業模式的質量和壁壘。

Web3 已驗證的現金流主要來自交易費、穩定幣儲備收益、資金利差、區塊空間與基礎設施服務費。

6個上游賽道展示了Web3基礎設施的工具化趨勢,真正價值來自為項目方降低發行、部署與跨鏈成本。

Base的現金流正在改變原有判斷,流動性成為主要驅動因素,而市場份額與生態增長仍決定長期表現和價值空間。

空投從無條件追溯轉向積分和貢獻證明,有助於冷啟動與留存,但提前承諾也可能放大刷量和融資導向。
![簡單聊聊[雙代幣]和[積分+代幣]兩種不同的經濟模型](/images/covers/2025-03-18-binance-21702982030618-cover-fill.png)
雙代幣與積分加代幣模式都在分離治理和使用價值,區別在兌換機制、激勵週期以及對流動性和用戶理解成本的影響。

Web3產品是否找到PMF,關鍵不只在用戶增長,而在真實需求、留存、付費意願與持續使用能否同時成立。

MyShell通過AI應用市場、份額定價和創作者優先權構建AI創作者經濟,供需與應用質量決定資產價值。

Web3項目高估值來自一級市場資金、敘事定價和流動性預期疊加,真正風險在估值無法被業務兌現。

用戶友好的流動性正在改變原有判斷,基礎設施成為主要驅動因素,而生態增長與生態增長仍決定長期表現和價值空間。

YZi Labs投資與幣安上幣均採用多維篩選和集體決策,二級市場定價應減少對一級高估值的被動承接。